每经AI快讯,8月26日,共有169只个股上榜龙虎榜,世茂股份龙虎榜净买入额最多,达2.69亿元。

在龙虎榜中,涉及机构专用席位的个股有22只,净买入额前三的是世茂股份、甘源食品、启迪环境,分别为2.86亿元、1281.02万元、840.92万元。

益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一,旗下的金龙鱼色拉油,几乎家喻户晓,在国内占有将近40%的食用油市场份额。公司此次预计募集资金138亿元,将成为创业板有史以来募集资金规模最大的企业。

同济大学研究生支教团成员 汤闰婷:今年9月起我将正式开始支教一年,我将尽我全力,为乡村的孩子们传播好知识,用好梦想教室等校园文化活动平台,帮助学生们树立好理想信念,努力学习,奉献祖国,真正让我们的青春在党和人民最需要的地方绽放绚丽之花。

“魔术”青年的“体验式”旅程

体量如此之大的益海嘉里登陆创业板,也被称为油界茅台。那么他是否能够像茅台一样,成为一只穿越牛熊的长牛股?

他觉得,每去一个新的地方、每做一件新的事情,都是“人生中不可或缺的养分”。街舞的动作、表情、节奏感,可以融汇到魔术表演中,而魔术表演、英语演讲的一些思路也可以用在学习教育上。“所有我想做的事情都是值得的”。

“叛逆”青年探索“叛逆”教育

汤闰婷和支教团的成员们,提前一个月来到云龙县的支教点,在三所中小学升级打造出“梦想课堂”和“梦想共创营”。音乐课、纽扣画、陶笛课,支教团的成员们发挥各自专业特长,开设了丰富的兴趣课程,不仅陪山里学生们度过了一个快乐暑假,也让自己提前进入了教学角色。

行业集中度后续提升空间有限。2019年行业内前三大公司分别为益海嘉里、中粮、鲁花,市占率分别为39%、15%、7%,CR3约为62%;按品牌来看,金龙鱼市占率34%位列行业第一,其次是福临门的13%和鲁花的7%,CR3为54%。从过去五年看,行业格局稳定,伴随着中粮及福临门份额提升,市场集中度稳中有升,2015-2019年包装食用油公司CR3提升3.3 个百分点、品牌CR3提升2.8 个百分点。

2019年其营业收入达1707.43亿元,如果上市将位居创业板第一,高于上海钢联的1225.72亿元(此前创业板营收第一),以及第二名温氏股份的731.45亿元,和第三名宁德时代的457.88亿元。从净利润看,创业板前三名分别为温氏股份的139.67亿元、迈瑞医疗的46.81亿元、和宁德时代的45.60亿元,公司2019年净利润为55.63亿元,将成为未来的第二名。

而目前影响毛利率水平最显著的因素是上游原材料价格的周期性波动。随着公司业务的展开,这种周期性会不会被不断增长的其他业务烫平?

2015年来大陆之前,张纬是一名专职魔术师,曾经揽获“台中大专院校近距离魔术比赛冠军”;来到大陆之后,他从事PBL教育项目的研究与推广,在2016年摘得“福建省101创业之星”的称号。英文演说家、魔术师、教育家、创业者……28岁的台湾青年张纬,是一位名副其实的“斜杠”青年。

在云南省大理州云龙县,永安完小的孩子们收到了一份特别的暑期礼物。不久前,同济大学的一批95后志愿者来到这里,带来新了的视频装备、教学材料,还带着小朋友们在墙上画画,建起了一个全新的“梦想教室解忧角”。在这里,每一位小朋友都可以和外出打工的父母视频通话,还可以提交心愿清单,和志愿者哥哥姐姐们说说心里话。

完善的渠道网络是益海嘉里后续拓展产品品类,进入中央厨房、冷冻面团、酵母、调味品等细分领域的强大奠基石。根据招股说明书显示,公司销售模式以直销及经销为主,分别占比70%、30%。2C端,公司以直销为主拓展现代渠道、经销为主扩张传统渠道截至2019年,公司拥有经销商4406个,覆盖全国超过100万个销售终端。2B端,公司餐饮渠道事业部已在全国拥有超过30万个终端客户,覆盖超过2300个县/市。

在大陆推广BPL教育的过程中,越来越多的人表示支持,但也有很多家长持反对态度。对此,张纬表示,BPL教育和传统的应试教育其实能够并行不悖——学生掌握了学习方法,在考试中往往能够表现得更加出色。这种方式要比“头痛医头,脚痛医脚”的传统教育模式更加高效。

今年即将大二的杨敬笔,就是从大山里的“梦想教室”走出来的一名大学生。曾经,他也和现在的小朋友们一样,在这里听同济大学的支教老师们带来精彩的素质教育课程。今年,他第一次以同济大学暑期实践志愿者的身份回到家乡,他一面通过“解忧角”为孩子们的健康成长助力,一面围绕当地乡土文化特色,引导小朋友们“寻乡、知乡、守乡”,未来成为反哺家乡建设的一分子。

7月19日,张纬在福州演讲。他的PBL教育理念受到欢迎。陈玲摄 陈玲 摄

其次,相较于酿造工艺、口味差异明显的酱油、醋和复合调味料等产品,食用油产品的同质化严重。消费者并不会愿意单纯为品牌支付更高的溢价,一旦提价会面临客户流失风险。

油茅可否成为下一个茅台?

除了稳健增长的核心业务外,包装大米业务发展空间较大,并有望实现高速增长。2019年我国大米总产量为1.5亿吨,用于食物消费的约为6000万吨,而包装大米零售销量仅为917万吨,占比15.28%。随着人们对生活品质要求的逐步提高,包装米市场具备极广的增长空间。2019年,公司水稻加工产能为384万吨,从招股说明书上看,公司募投项目中亦有大米产能扩张打算。由于大米业务存储经营方面要求高于食用油,原有食用油经销商发展大米业务会存在一定挑战,预计公司将持续扩大经销商团队,补充分品类、分品牌等专业经销商,保障业务发展。

于是,他开始接触、研究PBL教育。张纬告诉记者,PBL教育的核心理念就是“将学习的主动权还给孩子”,将学习从“学会”转变为“会学”。传统上的教学主轴是老师,而PBL教育的主轴在学生;传统教育大体是“线性讲述”,而PBL教育往往会先给孩子抛出一个问题,接者引导他们从问题出发,去寻找答案。在这其中,老师更加注重“学习方法”的培养,从领导力、合作力、创造力、沟通力、发散性思维能力等方面入手,提高孩子的综合素质。“这些能力是会跟着你一辈子的”,张纬解释道,“它才是我们教育者应该去探索的‘本质’”。

公司营收体量在1700亿元左右,2017-2019年,毛利率分别为8.42%、10.21%和11.40%, 而净利润体量仅为50亿元左右。由此看来,在如此大体量的营收下,毛利率水平的细微变化都会给净利润增长造成显著影响。

同济大学暑期实践志愿者 杨敬笔:这是我们针对贫困地区家庭教育问题所做的尝试。希望通过心理辅导,引导孩子们正确应对解决各类难题,为他们的成长道路增添更多的“引路人”和“同行者”。

由此看来,巨头的市场份额非常稳固,食用油市场规模也处于逐步增长的态势,一定程度上给公司未来的成长提供了良好的土壤。那么在超长期的视角,食用油是否能像酱油、白酒等其他消费品一样,依托于品牌的支撑对产品进行逐步提价,在销量增长疲软的阶段打开净利润增长空间呢?

“小总裁教育”的场地拓展受到了这次疫情的影响,所以近期张纬和创作团队的主要工作是进行技术研发。但是,“既然决定了,就不会后悔,一定会坚持把这件有意义的事情做下去。”(完)

益海嘉里业务范围不仅涉及食用油,还包括大米、面粉、挂面等,其次依托食品加工产业链,公司涉足饲料原料及油脂科技产业,包括豆粕、花生粕、麸皮等原料,油脂基础化学品及其衍生品、日化用品等。其中厨房食品大类(主要为食用油、大米、面粉、挂面、调味品、豆浆粉、动物油脂、专用油脂等)为业绩主要驱动因素,收入占比63.90%,贡献了70%以上的毛利润,其毛利率在10%至13%之间。

在龙虎榜中,涉及深股通专用席位的个股有6只,启迪环境的深股通专用席位净买入额最大,净买入8100.45万元。

两组数据的差异,主要是公司外购产品导致的。其实,在倒挂期,巨头往往会选择从外部购买竞争者的产品(贴牌销售)。这样一来不仅可以减少自身的亏损,还会加大竞争对手的亏损,形成压制。

同济大学研究生支教团成员 汤闰婷:青春由磨砺而出彩,人生因奋斗而升华,我们青年人就应该把个人发展同祖国需求人民需要相结合,去到基层一线,担负起使命志存高远脚踏实地,用教育为全面脱贫出一份力。

除了上一个问题外,读到这里,大家也许会产生一个疑问:在原材料成本上行周期,公司为何不采取上调产品价格的措施来应对价格倒挂的处境?

从业务上来看,公司食用油业务有望通过结构升级在未来实现单个位数增长。根据中信证券的草根调研,公司中底端油占比达60%,高端油占比近30%,超高端占比约为10%,可见产品结构存在一定优化空间。随着升级的大浪潮,公司也在积极推动高端产品的销售,近些年市场上如胡姬花玉米油等高端产品也有较好的表现。

“其实我不是一个认真读书的人”,张纬笑着说。从事魔术表演的经历让他思考,学校里学的东西,今天到底能用上多少?有没有一种更为“叛逆”,同时也更加科学的教育方式?

除了被动的防御之外,巨头们也会“主动出击”,去争取更大的优势。

同济大学暑期实践志愿者 杨敬笔:每年一批又一批的同济人来到云龙开展扶贫教育等活动,他们激励了我,我希望通过我们青年人的努力,让每一个孩子努力学习,今后奉献社会,报效祖国。

从赛道上来看,行业已步入成熟期,增长受结构升级驱动。未来,收入水平的提高使得人们对健康品质化的需求提升,对应营养均衡的中高端食用油(如葵花籽油、橄榄油等)需求将持续提升。根据Euromonitor预测,2019-2024年国内包装食用油销量CAGR达3.7%,传统的大豆油、菜籽油销量CAGR仅1.5%、2.7%,而葵花籽油、橄榄油消费量CAGR分别达 4.1%、5.4%。

此外,公司积极布局调味品板块,2019年公司获得台湾酱油品牌“丸庄”商标使用权,2020 年以火锅川调等为主的重庆丰厨工厂开建,意在不断打造挖掘新业绩增长点。不过这部分业务还处于起步阶段,还需持续跟踪其发展情况。

在食用油行业周期下行阶段,企业往往会面临原材料与产品价格倒挂的情况。此时,如果继续生产,产量越高就意味着亏损越大。根据公司招股说明书上的信息,近几年来厨房用品公司产销率一直超过100%,2017-2019年,产销率分别为116%、121%及127%。而公司旗下的工厂产能利用率一直未处于饱和状态。

2015年,张纬受一个在福建师范大学研究教育改革项目的朋友之邀,抱着试试的心态,来到福州闯荡。现在,张纬担任福州小总裁教育咨询有限公司教育长。“登陆”不久,他的创业项目就在当地获奖,再加上福州市台湾青年创业就业服务中心的大力扶持,张纬便在心底埋下了“扎根榕城”的种子。

后来,“小总裁”和福州市台湾青年创业就业服务中心紧密联动,在资源分享、场地提供上进行对接提效,“方便了很多”。政策上,张纬拿到了“一次性开业补贴”,另外还获得了店面的租金补贴和装潢补贴。

这里我们很难得出确切答案,但确定的是随着高端产品的逐步投入,毛利率中枢正在处于逐步抬升的通道中。

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(总台央视记者 周培培)

行业内,巨头具备规模护城河。食用油行业成本受原材料价格波动影响较大。根据益海嘉里招股说明书显示,2017-2019年,产品原材料成本占比分别为88.99%、89.08%和87.82%。巨头具备规模优势,因此在原材料成本上行周期中,成熟的成本控制体系及举债能力使其具备强大的抗周期性。特别是在原材料价格暴涨的年份,虽然大家的日子都不好过,但中小产能在成本高压下现金流会面临极大的断裂风险,部分企业退出市场,而此时正是巨头们扩大市场份额的绝佳时机。

在龙虎榜中,涉及沪股通专用席位的个股有2只,绿色动力的沪股通专用席位净买入额最大,净买入1156.37万元。

张炜回顾说,刚来大陆的时候,其实花了挺长的时间适应这边的生活。衣、食、住、行和“朋友圈”,都和在台湾的时候有很大的差异。“刚开始的时候给项目做推广也很辛苦,”张纬说,“去年到高校做推广,一个晚上两场活动下来,地铁都关门了。”

他提到,从事PBL教育研究,每天都在自我进步。但最有成就感的,还是在自己的学生身上看到改变。“一个小朋友从大班开始,跟了我们六七年。现在看他的台风,整个都不一样了,”张纬笑着说,“真的蛮骄傲的。”

7月19日,台湾青年张炜的教育理念分享会在福州举行,图为会后集体留影。陈思畅摄 陈思畅 摄

除去价格敏感的C端用户外,公司用户结构中B端用户占比可观,且有逐渐超越C端的趋势。由于公司餐饮产品主要销售给连锁酒店、餐饮等大型客户,具备可观的议价权,此部分业务涨价空间较小。销售吨价也从侧面佐证了这点,2019年,公司零售产品销售单价为7431元每吨,而餐饮客户吨价为4973元/吨。

虽然受制于行业特性因素,目前来看公司很难通过产品提价升级的模式增厚业绩,释放业绩增长空间,自然茅台的增长模式也很难复制。

除了每天接送孩子们上下学,针对部分家庭困难学生,他们开展一对一爱心助学、送教上门。对于即将面临高考的学生,他们又分别承担起不同科目的辅导,分享自己的学习经验。6年来,同济大学研究生支教团的青年学生们,已经为家庭困难学生累计联络社会资助超过45万元。通过“支建+支教”,在全国建起了13间梦想教室,成为山区学生的人生“梦想基站”。

分享会上,张纬邀请观众进行小组协作、头脑风暴,“揭秘”近景魔术的设计思路,并打通魔术与PBL教育(以问题为导向的教育方法)的“次元壁”,为听众提供了一种全新的“目标导向性”思维方式。

筑梦的努力还在接续。今年,同济大学的研究生支教团第6年来到这里,他们在暑期活动结束后,还将留在大山,开启为期一年的支教活动。95后的汤闰婷,就是其中一员。

成熟并缓慢增长的食用油市场

食用油作为刚需性的消费用品,与民生息息相关。为了防止垄断经营,影响物价,政府对其价格进行管控。公司的市场份额已经达到《反垄断法》关于市场支配地位的规定且具有外资背景,会面临不小的价格管控力度。

云南省云龙县永安完小学生 杨静茹:我认识了许多的大哥哥和大姐姐,我会好好学习,长大以后也会像他们一样建设自己的家乡。

目前, 公司零售客户占比46.47%,餐饮客户占比43.79%,食品工业客户占比15.53%。在三类客户中,餐饮客户增速最快,2017-2019年增长15.75%,其次零售客户增长10.25%,食品客户增长10.45%。